Roberto Pico
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo la tasa de interés de referencia de 32% a 29%, en línea con la caída en las expectativas de inflación y con la reducción del ritmo de devaluación que será de 1% desde el próximo lunes.
A su vez, la tasa de interés de los pases pasivos (es la tasa que le paga el Banco Central a los bancos por los títulos de deuda que coloca) pasó de 36% a 33%.
La decisión fue adoptada por el Directorio de la entidad en su habitual reunión de los días jueves. La reducción era descontada por el mercado financiero.
Uno de los impactos más importantes se dará en la tasa de plazo fijo que pasarán a pagar los bancos. Con tasa de referencia de 32% los rendimientos se ubicaban en torno a 2,5% mensual o menos, de allí que se espera una reducción a la zona de 2,2%.
La anterior poda de la tasa de interés se había producido el 5 de diciembre completando un año que tuvo siete disminuciones desde el 133% con el cual asumió la nueva conducción.
Esta decisión de acelerar el recorte de la tasa directriz del sistema fue uno de los cuestionamientos que recibió el Gobierno dado que se le atribuyó algunos de los picos que tuvo el dólar, como por ejemplo cuando en julio del año pasado tocó los $ 1.500.
Incluso es uno de los puntos de mayor disidencia con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que siempre reclamó por un nivel de tasa positivo (o sea por encima de la inflación). El impacto de tomar este camino es resignar nivel de actividad.
El presidente Javier Milei y su equipo económico siempre defendieron la decisión opuesta para así evitar una suba real de los pasivos remunerados del Banco Central. Esto evitaría que se debiera emitir dinero para pagarlos o en su defecto profundizar el ajuste fiscal para lograr mayor superávit y así cancelarlos.
La determinación del Banco Central busca acompañar e incentivar el proceso de desinflación que observa la economía.
Las consultoras privadas, que realizan un seguimiento semanal de la evolución de los precios, estiman que enero cerrará con un incremento del costo de vida del orden de 2%.
Pero además de estos informes, la autoridad monetaria maneja lo que se llama indicadores de “alta frecuencia”, con un mayor volumen de datos y precisión, que le sirven de apoyo a su decisión.
A todo este conjunto, suma también el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que publica mes a mes y que en su último capítulo exhibió una expectativa para el primer trimestre de 2025 por debajo del cierre de 2024.
Por otro lado, este jueves se conoció el informe sobre expectativas que realiza todos los meses la Universidad Di Tella que también se movió hacia la baja.
Según ese trabajo, la población espera una inflación de 41,2% para los próximos 12 meses, el nivel más bajo desde abril de 2020, según la encuesta mensual que realiza la Universidad Di Tella.
Esta medición muestra una baja en comparación con el mes anterior, donde el promedio se ubicaba en 45%.
Además, la encuesta revela una caída en las expectativas de inflación a 30 días, con un promedio de 4,25%, indicando una disminución respecto a diciembre, cuando el promedio fue de 6,61%.
Cabe aclarar que en todos los meses previos la inflación esperada por la población está muy por encima de lo que calculan los privados.
De acuerdo a trascendidos, la medida monetaria del Banco Central será acompañada por una política más blanda en lo que refiere a ajustes tarifarios. Sería intención del gobierno que las actualizaciones en los servicios de gas y energía se ubiquen en el orden de 10%.
De esta forma, el Gobierno busca generar un clima de estabilidad económica, principalmente en el primer semestre del año pensando en las elecciones de medio término que serán decisivas para su futuro político.